便宜入場享高息 - 536。1161

高息股一向甚受投資者愛戴，惟一般被指入場費門檻較高，令不少投資者望門興嘆。部分散戶因此只會在銀行儲蓄，但對無利可圖的低息環境心有不甘，那市場上還有甚麼選擇？本刊記者發現，市場上除了廣為人知的高息大藍籌，亦有不少入場費較低的高息股，可供投資者考慮。

本文現以四大原則為讀者挑選一些廉價高息股：一者入場費為$5000以下；二者週息率需為5%以上；三者該股至少要持續派息2-3年；四者該公司業績需平穩。

奧思 (HKSE:1161.HK- 新聞- 公司資料)平均週息率達10厘 

先以集中美容護膚業務的奧思集團(HKSE:1161.HK- 新聞- 公司資料)為例，此股於過去3年的派息比率接近九成，週息率平均達10厘，而入場費才不到2000元(以截稿時市價0.95元計算)，為廉價兼高息之選。

奧思集團是護膚品牌「～H2O+」港澳加的獨家分銷商，近年拓展中國市場，於國內多個主要城市內設立10家自家品牌Glycel零售專門店。豐盛金融董事黃國英表示：「奧思近年有點轉型，現時主要自己做自家品牌，但未知將會經營得怎樣，該行業雖然競爭大，但仍然可以考慮。」

貿易通(HKSE:0536.HK- 新聞- 公司資料)近乎百份百派息比率 

黃國英則推介了入場費2580元(以截稿時市價1.26元計算)的貿易通(HKSE:0536.HK- 新聞- 公司資料)，指出該香港公司現金「超多」，每年的派息比率每年近100%。「即使經濟最不景氣的2009年，仍然維持派出5仙多股息，衰極都有個譜，預期今年亦會有9仙左右的股息派發，不是太差。」

而貿易通主席李乃熺於10月19日，向港府增持了9567.3萬股份，佔公司總發行股本12.2%，涉資1.19億元。加上公司即將踏入25週年，即將退休的行政總裁吳偉聰也曾預期下半年的營業額比上半年高，對全年業績充滿信心，交出一張亮麗的成績表。

力豐(HKSE:0387.HK- 新聞- 公司資料)主席慷慨就義 

另一隻值得留意的股份，為從事生產機械及工具進口的力豐(集團)(HKSE:0387.HK- 新聞- 公司資料)。翻查該公司過去的派息紀錄，發現其盈利表現尚為穩定。於過去的九年，力豐除了在錄得虧損的2009年未有派息，其餘年份均慷慨解囊。在2010、2011年，派息比率亦維持六成以上，週息率平均達10厘，而入場費僅為3400元(以截稿時市價0.85元計算)。

但力豐今年上半年曾發放盈警，中期業績錄得純利四成下滑，僅賺978萬元，另外銷售額亦跌逾一成至4.46億元。的確，公司規模不算大，而且利潤較為狹窄，容易受整個經濟週期影響。但據港交所資料顯示，主要股東李修良與妻子陳麗自去年12月份，不斷增持了好倉，最近兩個月(九月、十月)更十次增持好倉，令持股佔比達71.05%。投資者不坊以管理層的角度去思考，未有派發中期息的力豐，會否派發末期息？

東方 報業 (HKSE:0018.HK- 新聞- 公司資料) 十年有九年都派 

最近傳媒股乘勢炒上，若對傳媒股有興趣的投資者，不妨考慮東方報業集團(HKSE:0018.HK- 新聞- 公司資料)，此公司主要業務為出版新聞報章與雜誌，當中包括有有號稱全港銷量與讀者人數全港第一的報章《東方日報》和新媒體《on.cc東方互動》。此股於過去十年有九年均有向股東派息，對上兩次的週息率平均達14.2厘，近年平均派息10仙以上。最得關注的是，東方儘管於去年盈利雖然按年下跌近六成，依然維持高派息比率。對於這股票，黃國英認為：「整個(傳媒)行業生態開始重返正軌，行業特別變差的機會率不會太大，但略厭它派息政策的透明度不夠高。」

廉價高息股的風險

面對市場上林林總總的股票，黃國英提醒投資者，在選擇這類較便宜的高息股時，要挑選一間至少具持續性與穩定性派息政策的公司，投資者必需要做足功課，翻查其派息紀錄。

他另強調，一間公司的生意規模與邊際利潤不能太細，要不然就顯得沒競爭優勢。一般來說，投資者買入這些股份低廉高息股份的股價都比較細，

這類股票息高成本低，着實頗為吸引。但換個角度來說，投資者買入這類股份的引誘，就是寄望它們的派息，倘若公司一反常態不派息，就會遭到拋售，令這些股價較細的股票大瀉，隨時「偷息不成蝕股價」。

最近興起的板塊　──　REITs、商業信託 

近年投資者亦偏好買入以派息率高為賣點的房產信託基金(REITs)，其特色就是每年強制分配配股息，派息比率約九成。其運作型態與共同基金(Mutual Fund)類似，由受託機構以公開募集或私募方式，發行受益憑證對外集資，由專業經理人(如不動產管理機構等)管理之下，將多數資金投資於不動產相關產產上，收益包括不動產租金收入、出售不動產資本利得等等。

在香港市場，除了較為出名的領匯(HKSE:0823.HK- 新聞- 公司資料)比較昂貴，需要若18000元入場費，其他REITs都只需4000元以內，包括有冠君產業信託(HKSE:0278.HK- 新聞- 公司資料)、越秀房產信託基金(HKSE:0405.HK- 新聞- 公司資料)、富豪產業信託(HKSE:1881.HK- 新聞- 公司資料)、陽光房地產基金(HKSE:0435.HK- 新聞- 公司資料)、泓富產業信託(HKSE:0808.HK- 新聞- 公司資料)，以及首隻以人民幣計價的匯賢產業信託(HKSE:87001.HK- 新聞- 公司資料)。

至於去年上市的香港電訊運營商香港電訊信託(HKSE:6823.HK- 新聞-公司資料)，是港股現時唯一的商業信託股份。由電訊盈科(8)持有其68%權益，其股價至去年11月上市後不斷破頂，已升逾六成，現時入場費為七千多元(以截稿時間計算)。其特色為按現金流派發股息，而非按盈利方式進行，從首次公開發售的招股意向書來看，管理層預期今年自由現金流為25.74億元。值得注意的是，本港電訊業務的發展成熟，截至6月底用戶數已升至161萬戶，增長7%，再加上今年開始推廣的4G LTE，預料公司能夠保持增長，並且能夠為預期現金流達標。有研究報告預期，12財年全年每股股息將為0.393港元左右，派息比率98%，預期息率約5.97%。

但投資者仍需注意它的風險：一者電話及直通國際電話市場飽和，導致每用戶平均收入(ARPU)長期下跌；二者其負債比率相對較高，去年錄得近七成；三者為上市歷史較短，未來派息的穩定性會否存有變數仍有待確定。


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奧思 (1161)

假設跟左以上文章投資建議, 為收息買入一手2000股奧思1161, 以截稿時市價0.95元計算, 2000 * 0.95 = 1900, 收息2000 * 0.085 = 170, 但係現價係0.58 * 2000 = 1160, 已經蝕左740, 計埋股息都要蝕570, 死未?

貿易通 (536)

截稿時市價1.26元

52週波幅 1.04-1.55元