大新金融可升38%

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130605/18284525




上次推介大新金融（440）與大新銀行（2356），已是去年4月的事。當時至今，大新金融升24%，大新銀行升21%，跑贏期內恒生指數6%的升幅。兩隻「大新」現時仍然非常偏低。

1）過去12年，道亨銀行、亞洲商業銀行、永隆銀行、工銀亞洲與富邦銀行，一隻一隻被收購或私有化，平均每兩年餘即有一宗。條件最佳的是前三者，作價PB依次是3倍、2.4倍及2.9倍。

本地中小型銀行仍然上市的，買少見少，尚餘大新銀行、創興銀行（1111）與永亨銀行（302）。

2）大新銀行現價9.75元，往績PE8.5倍。今年業績並無增長引擎，彭博綜合預測，預期PE亦是8.5倍。大新銀行大股東（持74.59%）大新金融，預期PE8.2倍。

3）大新銀行2013年預期PB0.65倍，大新金融0.56倍，遠低於創興及永亨。

★兩隻「大新」不妨雙雙下注。不考慮私有化/收購因素，大新金融估值跟創興打七折，即PB0.78倍計，值48.50元（上升空間38%）；大新銀行估值照創興打七五折，即PB0.83倍計，值12.50元（上升空間28%）。若有私有化/收購，上上大吉，兩隻「大新」至少可升80%。